<华泰早报>——股市迎来温和反弹

华泰证券-靖江

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推动战略性新兴产业快速健康发展
        胡锦涛强调加快培育发展战略性新兴产业,对实现经济社会全面协调可持续发展,对全面建设小康社会、加快推进社会主义现代化具有重要战略意义。要深入贯彻落实科学发展观,面向经济社会发展重大需求,处理好市场基础性作用和政府引导推动的关系、整体推进和重点突破的关系、立足当前和着眼长远的关系。
        点评：新兴产业是未来10年经济周期的新的经济增长点，下轮牛市领涨股票将从新兴科技产业之中诞生。
A股飘红五月最后一天
        五月最后一个交易日,A股市场终于告别近期的持续调整。沪深股指先抑后扬,收盘双双出现逾1%的涨幅,权重指标股全线企稳。两市个股普涨。专用设备板块、石化炼焦、非金属、造纸印刷、钢铁等板块整体涨幅靠前。外围市场也是一片暖意。受到希腊可能获得新援助的消息鼓舞,亚太股市周二纷纷大涨,东京、首尔和香港股市涨幅都在2%左右,其中港股大涨2.2%。
        点评：市场经历多日调整后迎来适当的反弹，国际股市的外围环境也支持上涨。
5月CPI料逼近5.5% 6月加息窗口或重启
        国家统计局将于下周公布5月主要经济数据。分析人士认为,由于猪肉、鸡蛋等食品价格出现小幅上涨,5月居民消费价格(CPI)涨幅可能达5.4%-5.5%。预计6月加息窗口可能再度开启。不少专家指出,年中可能是今年物价压力最大的时间段。管理通胀预期仍将是未来一段时期的调控重点。三季度后,CPI涨幅可能有所回落。
        点评：CPI依然高位运行，银根紧缩预期目前不会改变。
济源双汇明复产 双汇发展重组再补材料
        困扰双汇集团多时的“瘦肉精”阴霾正逐渐消散。双汇发展今日发布公告,被央视曝光有“瘦肉精”生猪流入的济源双汇将于6月2日复产。公司另一则公告称,公司已向证监会申请延期报送有关重大资产重组的回复意见。双汇发展今日公告称,3月15日以来,济源双汇一直进行停产整顿,对采购、生产、销售、技术、品管等各个环节进行全面检查和完善,加强对各环节的监督和控制。
        点评：双汇发展作为肉类加工龙头企业经历食品安全整顿后，应当逐步恢复正常生产和经营。
        

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        周二早盘平稳开盘后出现一定上扬，在发改委提高各地上网电价利好刺激下，电力板块领头上扬，前期经历较大调整后电力股票具备技术反弹要求，深市的超跌中小板电子部分股票反弹力度也较大。下跌的是农业和机械类，沪深股市均有跌停的个股，弱市状况无疑。下午首先是稀土永磁材料类板块出现较好反弹，金瑞矿业、包钢稀土涨幅5%以上，然后以三一重工为代表的工程机械类突然拉升，使指数有所回升。上证指数全天表现是适当上涨，全天上升1.4％，到尾盘时刻沪市指数为中阳线，上综指以2743点收盘，成交791亿，深成分指数以11665点收盘，成交543亿元。
        

        周二利好消息是发改委提高15个省市工农业电价，平均每度上调1.67分，但居民用电不变。在南方部分地区干旱导致水电供给有限，加上高耗能工业反弹以及火电亏损等因素作用下，局部地区电荒矛盾突出，因此此举一方面刺激电厂加大电力供给，另一方面通过针对性提高企业用电成本，可以适当遏制高耗能工业反弹。在利好消息刺激下电力板块集体上扬，但是资金流向显示电力板块反而有资金不断流出，表明弱市之中有适当反弹就有资金出逃迹象。至于稀土永磁和工程机械类板块基本面没有实质性变化，应当理解为股价明显下跌后超跌反弹。例如三一重工主要依靠混凝土机械业绩，如果未来地产和固定资产投资增速明显回落将拖累中长期业绩，在预期变坏后前期跌幅较大，当前可能有机构自救拉抬而已。
        

        一般在下跌市道之中，医药、食品、公用事业、商业零售、旅游景点等防御性行业会表现一定抗跌性，本次一个多月的下跌中，首先电力行业股票逆势飘红，理由主要是发改委适当调高部分地区上网电价，行业基本面利好释放。同样在5月中旬以前，除了电力板块外，医药行业指数也明显跑赢大盘。医药消费的抗经济周期特征使得其成为调整市场的首选抵抗风险品种，我国医药行业继续稳定健康发展，具体子行业看常规化学制药如抗生素，受到《抗生素管理办法》在国内推广多年的政策限制，普通化学制剂厂家业绩不稳定，自然相应股票跟随大盘回落。而中药产品的刚性需求及消费群体对价格的敏感性低，即使中药材涨价来势汹汹，对整个行业的影响较小，部分上市公司拥有主要的原材药种植基地，可以平抑部分成本。对于一线蓝筹中药公司如片仔癀、东阿阿胶等业绩继续保持稳定增长，前期逆大势上扬，当前股价调整后值得再次介入。另外我们注意到最近防御性资金又从医药向食品聚集的现象，可能未来医药和食品二大防御板块在弱市中轮动可能性较大。中国股市著名蓝筹股贵州茅台近期走势稳健上行，成为避险资金首选。食品行业上市公司2011年一季度业绩白酒行业净利润增长49.0%，葡萄酒行业净利润增长69.3%，行业整体全年有望延续高增长趋势。对于国酒茅台而言，预计今年增加销量1500吨，达到1.30万吨左右，茅台出厂、批发、零售价格的高额价差使得公司有完全足够的提价空间，未来几年提价趋势仍然明显，贵州茅台长期看业绩增长趋势明确，目前在业绩推动下估值水平逐渐合理。其他酒类股票如张裕、山西汾酒、五粮液等也在茅台示范效应带领下走出上升通道。总之，投资者应当在医药和食品强抗周期板块中寻找业绩稳定增长、估值水平偏低的绩优股票，逢低介入，轮番波段操作，才有较大概率超越不断回落的指数，获得较好的绝对正收益率。